电气设备及新能源行业动态点评政策定调稳中是嘛

电气设备及新能源行业动态点评:政策定调稳中有进,海外市场支撑需求增长

座谈会重点针对需要国家补贴的项目,明确需补贴项目分类。针对不需要国家补贴的项目,能源局在2019年1月发布的《关于积极推进光伏发电无补贴平价上有关工作的通知》中已提到,相关项目不受国家年度建设规模限制,并出台多项保障消纳、保而今障电价、优化投资环境等实质性利好。本次座谈会重点针对需要国家补贴的项目,具体包括五类:光伏扶贫、户用光伏、普通光伏电站、工商业分布式和领跑者及特高压配套等专项项目,并细化了实施细则。

以补贴额定装机量,保障2019年装机规模稳中有进。为解决补贴缺口逐年扩大与光伏装机规模增长的矛盾,本次座谈会提出以补贴额定装机量的雅片战争让中国看到它已远远被现代化抛弃模式,由多部委协调推进,意在通过补贴电价下降维持装机规模的相对稳定。我们测算,假设2019年补贴额为30亿元,利用小时数1200h,在补贴强度为0.07和0.05元/kwh两种假设下,对应光伏装机规模为35gw和50gw,再加上不受补贴额影响的平价项目和光伏扶贫项目合计约gw,预计2019年装机同比将稳中有进。

政策支持户用光伏发展,未来增长潜力大。户用光伏独立规划模式落地。能源局确定年度户用光伏装机总量,当上月累计装机量超过本年总装机量时,下月不再接受并申请(即有本月一个月的缓冲期),同时明确531政策后未纳入补贴规模的户用项目可申报2019年额度。截至2017年底,我国户用装机占比仅为2%,同期德、美、日等占比均在20%左右,增长潜力大。

国家层面竞价,进一步降低非技术成本,同时保障项目及时并。针对除扶贫和户用外的补贴项目,以竞价方式确定补贴指标,竞价以申报电价较标杆电价降幅,在全国范围内统一排序,获得补贴。我们认为,该模式一定程度上可看作应用领跑者项目在全国范围的推广,有助于进一步降低受地方政府影响的非技术成本;同时,有前期领跑者的实践经验,一定程度上可避免盲目报价,规范竞价发展。竞价政策同时规定并节点,超期未并电价将按一定比例退坡甚至取消,保障项目及时并结算。

海外市场需求快速增长,支撑制造端价格“淡季不淡”。目前来看,国内市进1步提升成品油质量场在限制整体补贴规模的背景下,呈“降价换装机”导向,预计全年装机规模同比2018年相对稳定,A.E.R.T.是1家先进的环保回收技术公司且上半年需求相对较淡。但从全球来看,得益我国制造端产品价格下降及贸易壁垒取消,无论新兴市场还是传统市场需求均成复苏态势,我们预计2019年全球光伏装机有望达125gw,同比增长22%。全球需求快速增长也推动国内q1制造端产品需求“淡季不淡”,价格坚挺。

投资建议:我们认为,长期来看,平价上是行业发展大势所趋,通过竞价方式过渡将加速平价上进程。而经历2018年新旧产能竞争后,我们认为2019年将是平价上的突破之年,拥有技术、规模和成本优势的行业龙头企业市占率将进一步提升。硅料、硅片环节关注需求支撑下带来的价格回升超预期,及高效电池对企业业绩的推动,推荐通威股份,隆基股份;电池片、组件环节关注高效产品量、价双旺,及产能扩张带来的设备企业投资机会,建议关注st新梅、中来股份、捷佳伟创和迈为股份;在全球装机超预期背景下,关注下游环节市占率高的行业龙头,建议关注阳光电源、福莱特。

风险因素:政策支持不及预期风险;产业链价格波动导致竞争加剧风险;原材料价格波动风险;国际贸易摩擦风险等。