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国泰君安8月汇丰PMI初值下降为惯性回调dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 15:03:09 阅读: 来源:结构管厂家

国泰君安:8月汇丰PMI初值下降为惯性回调

周四上午公布的中国8月汇丰制造业PMI初值50.3,相比上个月(51.7)下降1.4个百分点。国泰君安首席债券分析师徐寒飞表示,8月份汇丰PMI初值仍然反映7月份的融资回落带来的负面影响,这种调整短期来看并不具备趋势,后期融资改善带来的基本面再次回升值得期待。

徐寒飞指出,从分项来看,有以下几个特点值得关注:

1) 新订单下降接近2个百分点,贡献了40%以上的PMI跌幅。7月份融资数据偏弱导致的需求环比回落仍然在恢复过程中,预计随着融资的好转,需求会逐渐恢复;

2) 内外需同时回落。新出口订单下降1.2个百分点,内需订单估计下降超过2个百分点;

3) 库存指标表明,企业预期有一定恶化。原材料库存下降2.5个百分点,产成品库存环比零增长;

4) 毛利率仍在改善。出厂价格下降的幅度小于投入价格,仍然改善企业的毛利率,能够部分对冲订单下降对业绩的负面影响。

徐寒飞最后称,总的来看,8月份汇丰预览数仍然在反映7月份的融资回落带来的负面影响,这种调整短期来看并不具备趋势,后期融资改善带来的基本面再次回升值得期待。债券市场如果对PMI数据有正面影响,仍然建议降低利率债权重,增加信用债等高风险品种的权重。

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